在近期的几个月内，全球原油市场引发了多方关注，尤其是霍尔木兹海峡的动态，以及布伦特原油价格的持续上涨。9月9日，该价格以101.21美元/桶告收，再次突破100美元大关。理论上，作为全球最大原油进口国的中国应对此保持高度关注，然而出乎意料的是，中国的原油进口量却在大幅减少。数据显示，6月份的进口量降至2927万吨，为2016年10月以来的最低水平。与前一个月3月相比，减少了超过四成。尽管8月的进口量上升至3792.8万吨，但与去年同期相比仍减少了23.4%。
山东地区的一些炼油厂平时主要以较低价购入清仓货物为主，但最近这波低价原料供应断裂，留下的存货也由于需求旺盛而被抬高价格，最终导致这些小型炼厂不得不停止运行。虽然中国仍在采购原油，但现有的油价高企使得炼油过程难以盈利。支撑全球油市的根本原因，主要在于炼油毛利的变化，尤其是在距离中东较远、与山东相对接近的地方。
在进口锐减的情况下，按常理油价应该下跌，然而实际情况却与此相反。今年上半年，市场人士普遍认为，随着中国的需求下降，油价将显著回落。但事实是，油价却在反弹：8月底油价仍徘徊在90美元以上，而到9月9日已经涨至101.21美元，在八个交易日内上涨了近12%。仅在9月9日这一天，油价就从97.92美元突升至101.21美元。为了理解这一矛盾，必须理清今年以来发生的关键事件。
从去年底开始，美国对运输委内瑞拉原油的油轮实施封锁并扣押船只，而在2026年1月，美军突袭了加拉加斯，导致委内瑞拉对中国的原油和燃料油出口急剧减少。同年2月底，美以联军展开空中打击，伊朗最高领袖被击毙，伊朗革命卫队则禁止船只通过霍尔木兹海峡。这个海峡是全球约20%的海上石油运输通道，自此被封锁。尽管在4月短暂停火，6月协议重新开放，但布伦特油价在这几个月间依然波动剧烈。
中国的原油进口在这段时间内却出现明显的下降。尤其在4月至6月之间，进口量从3847万吨骤降至2927万吨。尽管6月的油价低迷，布伦特油价在这一时段的回升与中国的进口状况却看似格格不入。地炼作为主要减油力度的省份，因其独特的原料结构和较大利润空间，一直以来依赖于便宜油料。然而，由于国际油价高涨，尤其是布伦特价格突破100美元后，地炼的生产成本也随之抬高，许多原本可盈利的炼油活动陷入了亏损边缘。
随着便宜原油来源的减少，地炼无奈之下转向伊朗和俄罗斯，但原料价格的上升又让其利润空间越发狭窄。尽管在7月初，油价差仍能略有盈利，但到9月初的时候，地炼生产的盈亏平衡已变得愈发明显。总体而言，中国的炼油行业面临的局面复杂，一方面是外部油价的强劲，另一方面则是自身供应链的收缩，在当前形势下，这些挑战将对中国的炼油市场造成较大冲击。
